青藤在IC的讨论比预想的要久。
Jason翻到财务预测那一页，手指在纸面上点了一下。"估值参照哪家公司？"
祝青云说："去年海外一款同品类策略游戏的A轮融资数据。月活规模和付费转化率都在可比范围内，团队规模和开发进度和那家——"
"那家公司开发周期多长？"张一打断她。
"十八个月。"
"青藤呢？"
"目前十个月，上线前还需要十到十二个月。"
张一没有接话，翻了两页，停在出海预算表上。"东南亚三个市场，本地化加渠道，占A轮额度的百分之三十。"
"这个比例为什么这么高？"Jason问。
"东南亚市场获客成本在涨。"祝青云清了清嗓子说，"如果等产品上线再开始推，成本会增加百分之二十到三十。提前锁渠道是锁成本，也锁位置。策略游戏的玩家迁移成本高，一旦先跑出来的产品在一个细分品类里占住了第一，后面的产品很难抢回位置。青藤不想做后者。"
"那是上限数据。"张一抬了一下下巴，示意她看表格那列数字，"你这个CAC预测用的是东南亚同类产品的行业均值，但青藤是新产品、新IP、新团队，CAC不可能落在均值线上。你的运营成本至少比预算高二十个点。"
"这个风险我们算过。"祝青云说，"预算里留出了调整空间。如果第一季度的CAC比预期高，可以压缩买量规模，把更多资源转到用户留存相关的功能开发上，用时长换转化。策略游戏的LTV在同类产品里排得上前列，只要留住了人，付费转化会在更长的周期里覆盖前期的获客成本。我在财务预测的备注栏里写了具体的触发点和应对方案。"
Jason翻到备注页，看了那两段字。然后他把文件夹合上了。"可以过。但那个前置买量的判断，我需要看到完整的数据验证闭环。如果验证结果不够扎实，后续的决策会按实际情况重新评估。"
张一补了一句："可以过。"
祝青云把笔记本合上。"谢谢。"
走出会议室的时候走廊里的阳光从西边窗户照进来。她靠墙站了几秒，没有立刻给任何人发消息。青藤的A轮她跟了五个月，从走廊那张BP开始，到DEMO、四轮测试、三版财务预测。游戏项目比消费项目贵得多——消费品跑通一个单店模型两百万够了，青藤的DEMO阶段已经烧了八十万，A轮融资额比同体量的消费项目高出一截。投资人问"钱花在哪儿"是应该的。张一问的CAC问题确实在数据上是对的。
行业均值确实不是青藤的起点。
她走了两步，拿起手机给李卓远发了两个字："过了。"
李卓远秒回："靠！！"然后跟了一条："行行行，我先去补觉。这几周都没睡够。合作愉快青云姐！"
祝青云看着那行字，弯了一下嘴角。她准备回家之后再给方严发消息。不想在走廊里站着发，那让她觉得太快了，像在赶着完成一件事。
她想先走一段路，等那感觉落一落。
但她不知道的是，就在走出会议室的那一刻，方严正在另一座城市做另一件事。
他落地新加坡的时候是下午三点，没有去酒店放行李，直接去了郑总的办公室。郑总做家族办公室管理，手里管着东南亚几个大佬的钱。周瑜家里牵的线。
方严不想让那张LP名单上只有一个人。郑总如果能进来，父亲的占比会被压下去，基金的出资结构会更有说服力。他需要先说服郑总相信自己能在早期消费项目上做出回报——TCP的牌子够响，郑总看的是他这个人。
走进那间办公室的时候，郑总正站在窗边看海。他转过身来看了方严一眼，然后伸手：“方总，久仰。”
方严握住他的手：“郑总，打扰了。”
“不打扰。”郑总示意他在沙发上坐下，“小周瑜跟我说了你那个方案，我看过了。”
郑总亲手斟了两杯普洱，一杯轻推到方严手边，自己才慢悠悠坐下，目光在杯沿上停了一瞬。“你这个早期基金的架构——TCP挂名、独立决策、不收管理费只拿后端分成——我看过类似的玩法，硅谷有，但放在这个市场，还缺一条完整的验证链。说实话，我很欣赏你的胆识，但我这个人呢，习惯先把风险敞口看清楚。”
方严说：“国内早期市场的痛点和大机构之间的空隙比美国大。一线基金看单笔五百到一千万美元的项目，天使机构看五十万以下的。中间这五十万到五百万的部分，判断流程和决策节奏都不够快。我想做的是这个区间的快速决策。不堆报告，不看PPT漂亮程度，只看项目本身的逻辑和数据。”
郑总端起茶杯喝了一口。“那你需要多久做一笔决策？”
“看过BP之后，如果有兴趣，一周之内上会讨论，两周之内给TS。”
“一周？”
“一周。”
郑总把茶杯放下，看着他。“你有没有想过，快的代价是什么？”
方严说：“会错过一些需要更长时间才能看清的项目。但只要判断对了足够多的项目，这个代价可以被覆盖。我投的不是确定性，是赔率。早期项目投的是‘十倍以上’，不是‘不亏’。”
郑总笑了一下。“你最近在看什么？”
方严说：“一个早餐供应链品牌，叫粮仓。刚签完，数据还在跑。创始人之前做过连锁餐饮，供应链端已经跑通了一个区域节点，现在在复制第二个。”
“数据怎么样？”
“SKU结构、仓储利用率、盈亏平衡周期都在可验证的范围内。”方严说，“毛利率结构合理，但规模效应还没完全释放——处于那种已经证明自己能赚钱、但还没证明自己能一直这么赚钱的状态。”
郑总没有点头，也没有摇头。“那你为什么看？”
方严说：“因为创始人自己知道那个‘还没证明’的阶段有多长。他知道自己需要什么时间来验证，没有试图把那个阶段压缩成别人想看的样子。”
郑总安静了两三秒。他没有评价那个判断，只是把方严说的话放在了那个位置，等它自己落地。然后他换了一个方向，问了一句：“你父亲知道你做这个方向吗？”
方严握着茶杯的手指没有动。“知道。他已经投了。”
“他投了多少？”郑总问。
方严报了一个数字。郑总听完，没有立刻接话。窗外的海面在下午的光线里变暗了一些，从碎金变成深灰。
“那你来找我，是想让我跟在他后面？”
方严说：“我是想让那张LP名单上有不止一个名字。钱是钱，但出资人的构成是另一回事。如果一家基金只有一方出资，项目方会问‘你们的钱是谁的’。我需要另一张牌。”
郑总看了他几秒。“你怕他占的比重大了，你就不是你了？”
方严说：“他投我的时候，条件就是‘缺钱跟我说’。他把钱放进来了，但那个句式本身已经把位置标清楚了——他是给的那个，我是拿的那个。如果基金走到最后只有这一笔钱，那个位置关系不会变。但如果还有别的人，那协议就只是一份协议，不是一份关系。”
郑总安静了很长时间。窗外的光线从深灰变成浅蓝，像一片正在被冷却的金属表面。他端起茶壶给方严续了一杯茶。
“你的方案我看了，数字没问题，架构也没问题。”郑总说，“但我们第一次合作，节奏上想先慢一点——前三个项目你先正常跑，我不设硬性指标，但每个季度你附一份创始人的互动简报，让我看到你们之间除了钱之外，还有没有真正的粘性。半年之后，我们坐下来一起看感觉，感觉对了，后面的步调都好谈。”
方严说：“可以。但我需要确认——你说的'感觉对了'，对应的出资体量是多少？”
郑总伸出三根手指："你这次框的总额度，我出三成。”
方严点了点头，身体微微前倾：“三成，我记住了。那半年后复盘，我们就基于三成来谈推进节奏。如果你看下来觉得不对，那是另一回事——但在此之前，我按我的逻辑跑，你按你的节奏看。”
郑总没说话，端起茶杯示意了一下。
方严也端起杯子，隔空回敬了一下，喝了那口茶。
走下楼的时候天已经快黑了。他没有立刻打车，在楼下站了一会儿。新加坡的傍晚不像北京那样干燥，空气里有潮湿的热气。拿出手机看了一眼，祝青云三个小时前发了一条消息——“A轮过了”。
他没有立刻回。先拦了一辆车去酒店，在车上才把那两个字打出来：“恭喜。”然后又打了一行字：“我这边见完人了，还没定。”他看了两秒，把那行字删掉了，只留了“恭喜”两个字发出去。
他不想让她知道他这边的事情正在什么状态。因为如果最后没成，他不想解释“为什么没成”。他在等一个能说的结果。
到酒店的时候，他从行李箱里拿出了一袋松发的肉骨茶料包。在樟宜机场买的，路过那家店的时候看到一个游客拎着纸袋走出来，想起祝青云上个月说过一句“冬天想喝汤”，就拐进去买了一袋。纸袋放在书桌上，袋口折了两道，边角方正。
打开电脑，开始整理下午和郑总谈话的纪要。屏幕的光映在脸上，窗外的滨海湾在夜色里亮成一排发光的轮廓。他坐在那里打了四十分钟字，中间接了周瑜一个电话，说"郑总那边我刚才聊了，他说对你印象不错"。
方严说：“他说还要再看半年。”
周瑜在电话那头安静了一下，然后说：“你那个早餐的，不是已经在跑了吗？”
“还需要更多。”
“那就找一个更大的。你手里又不是没有其他在跟的项目。”
方严靠在椅背上，看着书桌上那杯已经凉透的茶。“我需要的不是找一个能投的项目，是在半年内投出去的项目，每一个都有质量——每一笔都经得起追
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